Microsoft ha cerrado su segundo trimestre fiscal de 2026 con resultados impresionantes sobre el papel: ingresos significativamente por encima de las expectativas y un crecimiento robusto en su negocio de nube e Inteligencia Artificial (IA). Sin embargo, la reacción de Wall Street fue desconcertante. A pesar de haber superado las previsiones, las acciones de Microsoft experimentaron una caída alrededor del 6% en las operaciones posteriores al cierre de mercado. Este descenso en el valor de las acciones refleja una preocupación palpable entre los inversionistas: el crecimiento acelerado de la demanda de IA está superando la capacidad de las empresas para satisfacerla, y el coste para ponerse al día es considerable.
Durante el trimestre que terminó el 31 de diciembre de 2025, Microsoft reportó ingresos de 81.300 millones de dólares, un incremento del 17% en comparación con el año anterior. El beneficio por acción superó las expectativas, alcanzando los 5,16 dólares en términos GAAP y 4,14 dólares ajustados, frente a un consenso que rondaba los 3,92 a 3,93 dólares. No obstante, la reacción del mercado bursátil se centró no tanto en el sólido desempeño actual, sino en los desafíos futuros relacionados con la gestión de esta rápida expansión en la IA y la infraestructura necesaria para sostenerla.
El segmento de Azure y otros servicios de nube creció un 39% interanual, pero esto no fue suficiente para los mercados que esperaban aún más. Azure se ha convertido en un barómetro de cómo Microsoft está monetizando la IA en la nube. La preocupación radica en que, aunque la oferta de IA está en crecimiento, la infraestructura para sostener y escalar esta oferta requiere ingentes inversiones en centros de datos, capacidad eléctrica, redes y tecnología de vanguardia como chips y memorias avanzadas.
La presión sobre los márgenes operativos es otro motivo de inquietud. Mientras Microsoft continúa invirtiendo en la expansión de su capacidad de infraestructura para satisfacer la demanda futura de IA, los costos de capital y energéticos empiezan a recortar los márgenes, al menos en el corto plazo. Las crecientes obligaciones de rendimiento pendientes, que ascendieron a 625.000 millones de dólares, evidencian el volumen de negocio comprometido futuro, pero también el reto de tener que ampliar infraestructura rápidamente para cumplir con estos compromisos sin incurrir en retrasos que podrían afectar la confianza del mercado.
A medida que la demanda de soluciones de IA sigue en auge, la atención del mercado se ha desplazado hacia la velocidad con la que Microsoft y sus competidores pueden escalar sus capacidades. En la actual carrera tecnológica, la ventaja ya no se mide solo por la calidad del software o los modelos de IA, sino por la capacidad de ofrecer servicios de forma oportuna a las empresas que buscan aplicaciones reales y a gran escala de la IA.
En resumen, mientras que Microsoft demuestra un sólido desempeño financiero en el corto plazo, la verdadera preocupación para los inversores radica en la capacidad de la compañía para mantener su posición en el mercado de IA a medida que los desafíos logísticos y de infraestructura se hacen evidentes. La perspectiva de los próximos trimestres dependerá en gran medida de cómo gestionen estos aspectos críticos de su negocio.
